揭开德邦基金“保壳”博弈背后的面纱：两个季华体会- 华体会体育官方网站- 体育APP下载度含权量由94％降至不到8％历经21次清盘预警仍在运行

2025-08-08 21:32:25

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　　对于清盘预警的原因，无一不是规模持续低于“清盘线”。事实上，德邦新回报灵活配置混合的规模自2021年以来就一直“萎靡不振”。Wind数据显示，该基金合并规模自2020年年末达到成立以来的最高峰2.68亿元后，在2021年直线亿元，一年时间规模跌去77%。随后虽在2022年反弹至0.73亿元，但在接下来的两年多时间内，规模一直在5000万元“清盘线”下徘徊。去年四个季度，该基金的规模都没超过3000万元。

　　5月14日，德邦基金方面对《华夏时报》记者解释，近年来受经济周期与行业轮动影响，A股市场波动较大，基金投资者阶段性风险偏好降低，选择赎回基金的情况常有发生，含权基金规模承压的情况相对显著。作为灵活配置型产品，德邦新回报灵活配置混合的资产规模受市场环境、投资者风险偏好及产品业绩表现等因素影响，也有相对较大的波动。作为基金管理人，为了更好服务持有人利益，一直致力于在产品合同的框架下，通过持续优化策略来提升基金业绩，通过持续营销来吸引增量资金，积极维护产品的正常运作。

　　对此，德邦基金方面回复称，这是出于对产品持有人的负责态度。“作为基金管理人，从服务持有人利益的角度，对存量产品进行清盘的决策是需要慎之又慎的。积极履行管理人的专业职责，积极通过持营去维护产品的正常运作，去争取为存量持有人提供价值，提供主动选择的条件，是作为管理人应有的基本态度。”德邦基金方面强调，公司基于对持有人利益负责的态度、对基金长期发展潜力的信心以及基金产品布局的需要，选择积极持营德邦新回报灵活配置混合。

　　另外，从业绩表现上，也能找到答案。德邦新回报灵活配置混合短期表现跑输业绩基准，但五年期业绩在同类中上游。以德邦新回报灵活配置混合A为例。Wind数据显示，该基金今年以来收益为-0.87%，而该基金业绩基准为0.01%，在2331只同类产品中排名第1748名；一年以来，该基金收益为5.23%，跑赢了同期业绩基准3.91%，位列同类产品前39%；三年来，该基金业绩为-16.66%，同期业绩基准为3.17%；五年以来，该基金累计收益12.25%，在1764只同类产品中位列第1050名。

　　这或许跟基金经理对行情的判断有关。基金经理在2024年年度报告中明确：“进入2025年，我们对于新回报的配置思路，将会以‘固收加’的模式展开。”固定收益部分，2025年，经济长期潜在增速下行将带动利率中枢下移，同时，适时降准降息、维护流动性充裕的政策基调下，市场对政策大幅度宽松的预期较强，叠加优质资产持续稀缺，机构配置债券的意愿仍高，债市利率下行的逻辑仍在。风险资产部分，将会引入股票加可转债的组合。2025年、2026年的转债市场到期规模在大约800亿—1200亿之间，市场未来的缩量速度还会继续加快。需求方面，随着债券利率下破关键点位，预计市场对于可转债的关注度还将提升。

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